理想财报“大变脸”！首次亏损！

刺客伍六柒

11月26日，理想汽车披露2025年Q3财报，曾经是“蔚小理”中盈利标杆的理想汽车，在连续11个季度保持盈利后，2025年第三季度首次出现亏损，净亏损达6.24亿元。这一数字与去年同期28亿元的净利润形成鲜明对比。 与此同时，其第三季度交付量仅为93211辆，同比大幅下滑39%，总营收也减少36.2%至273.64亿元。

理想汽车的此次亏损打破了自2022年Q4以来连续盈利的纪录。回顾其盈利之路，2023年曾是理想汽车的高光时刻，凭借L系列车型的爆款效应，全年实现118.1亿元净利润，成为国内首家年度盈利的新势力车企。然而滑坡早有征兆。2024年，理想汽车已显现“增收不增利”的迹象，全年净利润降至80.3亿元，同比下滑31.9%。 当时市场普遍认为这只是短期调整，未能预料到2025年三季度会直接陷入亏损。毛利率下滑是理想汽车面临的主要问题。2025年第三季度，其车辆毛利率从去年同期的20.9%跌至15.5%，整体毛利率下降5.2个百分点至16.3%。产品矩阵处于新旧交替的尴尬期，增程车型面临竞品分流，纯电车型还在产能爬坡。

理想汽车将此次亏损归因于三方面因素：纯电转型期的投入、MEGA召回的阶段性影响，以及市场价格战的加剧。具体数据显示，理想汽车三季度主销的L系列增程车交付量同比下降42%，而新上市的纯电i8、i6虽累计订单突破10万辆，但实际交付量仅占三季度总交付的18%。MEGA车型的召回事件对理想汽车造成了重大打击。公司曾在2024年3月推出首款纯电车型MPV MEGA，全国统一零售价55.98万元。

然而，这款被寄予厚望的车型上市后市场表现不及预期，2024年3月至12月，理想MEGA销量为10798辆，不及理想L6当月销量的一半。此次召回导致公司当期增加了大额一次性成本。据测算，若剔除这部分影响，其整体毛利率将回升至20.4%，接近行业较好水平。新能源汽车行业的价格战也在不断侵蚀利润。2025年以来，价格战愈演愈烈，多家车企通过降价争夺市场份额，理想汽车不得不跟进降价，导致单车售价持续下滑。