神话破灭？特斯拉净利暴跌 61%！

Tifou

当地时间2026年1月28日美股盘后，全球电动车巨头特斯拉（TSLA.US）发布了2025年第四季度及全年财报。这份被称为“史上最惨”的成绩单显示，特斯拉正经历自量产以来最严峻的财务寒冬：第四季度GAAP净利润仅为8.4亿美元，同比大幅缩水61%。更令市场震惊的是，特斯拉2025年全年总营收为948.27亿美元，同比下降3%，这是该公司历史上首次出现年度营收负增长。

利润支柱坍塌：核心汽车业务失速。财报显示，特斯拉的盈利能力在Q4遭遇了全方位打击，营收与交付双降： Q4营收249.01亿美元，同比下降3%。核心汽车业务收入仅176.93亿美元，同比减少11%。第四季度总交付量为41.8万辆，同比下降16%，反映出全球电动车需求疲软及竞争加剧的残酷现实。利润率触警： 尽管通过剥离部分业务维持了账面毛利，但其GAAP营业利润率已滑落至4.6%，远低于高峰时期的双位数水平。年度业绩告急： 2025年全年净利润为37.94亿美元，较2024年的70.91亿美元近乎腰斩（下降46%）。

面对主营业务的“神话破灭”，首席执行官埃隆·马斯克在财报电话会上并没有表现出退缩，反而抛出了更为激进的转型计划。他宣布，特斯拉将正式停产长期以来的旗舰车型Model S和Model X，并将加州弗里蒙特工厂的生产线全面改造，用于量产Optimus人形机器人。此外，财报还披露特斯拉已向马斯克旗下的AI初创公司xAI投资约20亿美元。“特斯拉正从一家硬件公司向‘物理人工智能（Physical AI）’公司转型，”马斯克在会上强调。他认为，虽然汽车业务目前面临阵痛，但未来的价值将建立在自动驾驶（Robotaxi）和通用机器人之上。

尽管利润暴跌61%，但由于调整后每股收益（EPS）为0.50美元，略高于分析师此前极其悲观的预期，加之马斯克描绘的机器人蓝图，特斯拉股价在盘后并未崩盘，反而出现了约3%的窄幅反弹。然而，行业分析师对此持谨慎态度。Telemetry分析师Sam Abuelsamid指出：“特斯拉的产品线正在老化，在其他制造商不断推出更具竞争力的车型时，仅靠‘讲AI故事’能否支撑起其高昂的估值，仍是一个巨大的问号。”